随着2026年A股上市公司半年报悉数披露，印制电路板（PCB）行业的业绩图谱逐渐清晰。同花顺iFinD数据显示，今年上半年，PCB行业净利润增速显著跑赢营收增速。这一数据传递出清晰的产业信号：PCB行业正进入“量价齐升”新周期，而AI算力基础设施成为行业重要的增长极。
利润增速跑赢营收
同花顺iFinD数据显示，A股市场PCB行业48家上市公司均披露了2026年半年报。剔除因收购索尔思光电、法国GMD集团并表导致同比口径不可比的东山精密，以及营业收入已全额并入控股股东生益科技（亦在本次统计之列）合并报表的生益电子后，46家可比公司上半年合计实现营业收入1631.41亿元，同比增长32.30%；合计实现归母净利润189.05亿元，同比增长54.61%，约为营收增速的1.7倍。
“价值跑赢了量，说明这轮行情是靠层数、材料这些技术含量提价，不是靠降价走量。”一位业内专家告诉记者。据电子行业市场研究与咨询公司Prismark测算，今年全球PCB出货量同比增长5.9%，产值同比增长12.5%。
中国电子元件行业协会数据显示，2026年1至6月，我国印制电路板出口额同比增长27.63%，其中四层以上电路板出口额108.63亿美元，同比增长47.74%，行业“量价齐升”的态势得到印证。
从产能扩张与运营指标看，PCB行业仍处于扩产周期。上半年，行业内46家公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金合计390.92亿元，同比增长124.44%；合同负债合计19.65亿元，同比增长57.93%；应收票据及应收账款合计954.83亿元，同比增长33.58%。研发方面，46家公司上半年研发费用合计84.06亿元，同比增长33.38%。
“不过，这一轮是结构性行情，高端紧、低端卷。”上述业内专家同时强调。
数据显示，上述46家可比公司中，仍有5家公司营收同比下滑，20家公司归母净利润同比下降，7家当期亏损，利润端呈现“总额高增、内部分化”的特征。业内人士分析，这反映出，在行业整体回暖的背景下，缺乏高端产品布局、客户结构单一的企业仍在艰难求生。
从平均数与中位数看，46家可比公司中，上半年营收平均数为35.47亿元，同比增长32.30%；中位数为19.79亿元，同比增长19.12%。上半年归母净利润平均数为4.11亿元，同比增长54.61%；中位数仅为6506.57万元，同比增长15.42%。市场人士分析称，平均数增幅明显高于中位数，说明行业营收与利润增长高度集中在头部公司。
算力PCB链成最大赢家
从半年报披露的信息来看，2026年PCB行业利润大幅增厚的公司集中在受益于涨价的覆铜板环节与算力PCB环节。例如，金安国纪上半年实现归母净利润7.66亿元，同比增长986.66%，公司称，覆铜板市场行业景气度持续向好，产品订单饱满、供不应求，销售价格上涨带动毛利率提升；南亚新材上半年实现归母净利润4.61亿元，同比增长428.80%，公司称主要受AI算力爆发影响，覆铜板行业处于高景气周期，主要产品量价齐升。
“AI算力基础设施的巨量需求是行业最大确定性，一台AI服务器所需PCB价值是普通服务器的5到10倍，这种需求变化还从训练扩散到了推理、交换机和终端等更多算力基础设施。”业内专家直言。
广合科技以81.0%的营收增速和94.4%的净利润增速，成为上半年服务器PCB环节的突出代表。这家深耕服务器PCB领域的企业，2026年上半年营收达43.88亿元，归母净利润为9.56亿元，服务器用PCB收入占比约九成。同样受益于AI服务器需求的还有沪电股份和生益电子，前者上半年营收增长61.2%，净利润增长73.7%，后者营收增长53.5%，净利润增长109.4%。
而一些PCB行业上市公司上半年盈利下滑原因大体上可分为经营与汇率两类。经营层面，原材料价格大幅上涨叠加向下游传导滞后，挤压毛利空间。世运电路上半年归母净利润为8408.30万元，同比下降78.11%，公司称主要原材料价格大幅快速上涨阶段性挤压盈利空间，且向客户的价格传导存在客观时滞。汇率层面，上半年人民币对美元升值约3%，美元结算的外销收入折算及外币资产重估产生汇兑损失，成为出口型企业利润的重要扰动项。奥士康今年上半年汇兑损失8765.08万元，上年同期为汇兑收益188.14万元；超颖电子则由盈转亏，净亏损1.91亿元，其中汇兑损失约1.71亿元。
行业景气度有望延续
业内专家表示，PCB行业正在从“周期驱动”向“结构驱动”转型。在AI算力、新能源汽车、先进封装等新应用的拉动下，高端PCB产品的需求呈现出更强的成长性和更弱的周期性特征。
工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林认为，PCB行业“量价齐升”的原因很明确，一是因为AI投资热，二是因为周期，即经济周期和科技周期的叠加，周期红利覆盖了PCB行业。更重要的是，PCB行业的‘量价齐升’能够维持多久。“个人判断，应该会和AI‘投资热’同步，至少能够延续到明年年中。”盘和林说。
展望下半年，业内人士分析，PCB行业的景气度有望延续，但内部分化也将进一步加剧。一方面，AI服务器资本开支仍在高位运行；另一方面，覆铜板价格已处于相对高位，继续大幅涨价的空间有限，PCB厂商的成本传导能力将面临考验。
“行业要趁窗口期补齐高端产能和材料短板。对于PCB企业而言，当前最紧迫的任务不是扩产能，而是调结构。”上述业内专家判断，谁能更快地将产能从消费电子转向AI服务器、汽车电子和先进封装，谁就能在接下来的竞争中占据主动。这一轮行业上行周期，本质上是一次高端化转型的窗口期。
盘和林表示，PCB行业高质量发展的关键是紧跟需求，当AI对PCB提出了更高的技术需求，中国PCB行业要能满足这类需求，和需求一起成长，才能让中国PCB行业保持良好的竞争状态，立于不败之地。而这背后，需要中国PCB企业在材料、工艺和技术上持续投入研发。
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